Et tilbakeblikk på markedsutviklingen i oktober, med våre vurderinger av aksjer, renter, valuta og de viktigste bevegelsene i markedet.
Kommentarer og hendelser
Oktober ble en svært todelt måned. På den ene siden så vi en skarp fall innen teknologisektoren, der AI-aksjene fikk seg en kraftig nedtur både i USA og i Nord-Asia. Flere av de ledende AI-aksjene falt med mellom 10 – 20 prosent. I motsatt ende så vi at europeiske aksjer, med norske i spissen, samt indiske aksjer gjorde det bra, primært takket være at pengeflyten ut av AI-sektoren.
I USA falt S&P 500 indeksen med 1 prosent, mens den teknologitunge Nasdaq-indeksen falt med hele 5,3 prosent. Det var spesielt oppdaterte tall fra Amazon og Intel på hvor tunge AI-investeringene faktisk blir som skremte investorene. Den fremtidige lønnsomheten er nå mer usikker enn tidligere. Vi så enda større utslag i Sør-Korea, der Kospi-indeksen falt med hele 17 prosent. Her var det de store datachipprodusentene som Samsung og SK Hynix som falt på grunn av AI-usikkerheten. Norske aksjer kunne legge bak seg nok en god måned, godt hjulpet av en sterkere oljepris.
På rentesiden valgte den amerikanske sentralbanken FED å holde sine signalrenter uendret, til tross av pågående inflasjonspress og lav arbeidsledighet. Det samme gjaldt sentralbankene i Europa og her hjemme på berget. De lange statsrentene ble presset oppover i begynnelsen av måneden, spesielt i USA og i Frankrike, men for USA sin del avtok presset noe utover måneden og rentene falt noe tilbake igjen. For Frankrike sin del har statsrentene holdt seg høye og veksten i statsgjelden bør nå bremses etter 50 år med kontinuerlige underskudd på statsbudsjettet. Dette er også det økonomiske bakteppet for de store demonstrasjonene vi har sett i Frankrike. Kutt i offentlige utgifter er trolig uunngåelige.
Den norske kronen fortsetter å stige takket være sterk oljepris og uro rundt statsgjeld, der Norge er blant få land med kruttsterke statsfinanser.
Vertu mener
Svingningene vi nå opplever både i aksje- og rentemarkedet, og kanskje spesielt uroen innen AI relaterte selskaper gjør at vi fortsatt er på tå hev. I rentemarkedet handler renteoppgangen og svingningene delvis om økte inflasjonsforventninger, men i større grad om økte låneopptak, både privat og statlig, samt markedets økte fokus på land med høy statsgjeld og kontinuerlige store budsjettunderskudd.
For aksjemarkedet sin del er vi nå kommet et godt stykke ut i rapporteringssesongen for tredje kvartal. Oppsummert kan man si at de fleste så langt har levert i tråd med eller over forventningene. Spesielt har energi, teknologi og finans levert bra, mens spesielt eiendom har vært svakt. Utslagene har vært spesielt store for de som har skuffet markedet. Vi tror man må være forberedt på fortsatt forhøyet volatilitet fremover, både som følge av økt årvåkenhet overfor statsrenter, uroen i AI relaterte selskaper, men også på grunn av geopolitikk og ikke minst mellomvalget i USA den 3 november.
Vi opprettholder en godt diversifisert og robust portefølje som vi tror kan stå seg relativt godt i de fleste
av de sannsynlige utfallene og svingningene vi nå ser. Samtidig konstaterer vi at mange av de positive drivkreftene i verdensøkonomien fortsatt er til stede, og vi tror fortsatt at selskapenes inntjeningsevne vil være den viktigste drivkraften bak et godt aksjemarked. Investeringene er høye og lønnsomheten er uvanlig god.
Oversikt over din beholdning investert gjennom Vertu Kapitalforvaltning finner du som vanlig ved å logge inn på www.vertu.no. Der ligger også din personlige avkastningsrapport pr månedslutt.